유동성 프리미엄의 개념과 가치 평가에 미치는 영향

유동성 프리미엄은 재무 분석가들이 자산의 가치를 평가하기 위해 사용하는 개념입니다. 대부분의 경우에는 자산이 유동적으로 신속하고 쉽게 현금으로 전환될 수 있기 때문에 더 바람직합니다. 이를 유동성 프리미엄이라고 하며 투자 가치에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

투자자와 분석가는 주어진 자산의 가치를 정확하게 평가하기 위해 유동성 프리미엄의 개념을 이해해야 합니다. 이번 포스팅에서는 가치 평가에 유동성 프리미엄을 적용하고 이를 통해 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있는 방법에 대한 포괄적인 내용에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 

유동성 프리미엄이란?

기본적으로 유동성 프리미엄은 자산의 유동성 수준을 기준으로 자산을 평가할 때 이루어지는 조정으로 유동성이 많은 자산은 유동성이 적은 자산보다 가치가 높은 경향이 있습니다. 그 이유는 유동 자산이 최소한의 위험과 노력으로 빠르고 쉽게 현금으로 전환될 수 있기 때문에 프로세스가 더 오래 걸리고 더 많은 위험과 노력이 수반될 수 있는 비유동 자산보다 더 바람직하기 때문입니다.

유동성 프리미엄의 개념은 현대 포트폴리오 이론(MPT)에서 비롯되는데요. MPT에 따르면, 투자자들은 유동성 부족으로 인해 더 큰 위험을 초래하는 자산에 투자할 때 더 높은 수익률을 요구해야 합니다. 본질적으로 투자자는 비유동적인 자산이 더 높은 수익 잠재력을 가지고 있다고 인식하는 경우에만 비유동 자산에 투자할 것입니다. 따라서 유동성 자산보다 가격이나 수익률 측면에서 "프리미엄"을 요구합니다.

 

유동성 프리미엄의 작동 개념

유동성 프리미엄 개념은 상대적으로 간단합니다. 투자자는 자산의 빠르고 쉬운 현금화와 관련해서 비유동적인 자산의 경우 현금화 할 때의 추가 비용으로 인해 유동성이 적은 자산에 대한 투자에 대해 더 높은 수익을 요구합니다. 이와 같이 자산의 가격은 유동성 수준에 따라 조정됩니다. 유동성이 낮을수록 투자자는 더 높은 수익을 요구하므로 가격/수익률 측면에서 유동 증권보다 "프리미엄"이 높은 이유입니다.

이를 이해하기 위해 두 개의 동일한 채권(유동성이 높은 채권과 낮은 채권)를 생각해 보겠습니다. 유동성이 낮은 채권에 투자할 때 투자자의 입장에서는 유동성이 높은 채권을 보유했을 때 보다 추가 위험과 노력에 대한 충분한 수익이 있다고 느끼는 경우에만 투자하기 때문에 유동성이 낮은 채권이 유동성이 높은 채권보다 훨씬 더 높은 수익률을 제공할 가능성이 높습니다. 따라서 두 채권이 신용 등급과 만기 등 동일한 조건을 가질 때 유동성이 낮은 채권은 유동성이 높은 다른 채권보다 수익률을 제공할 가능성 이 높습니다.

 

 

 

유동성 프리미엄에 영향을 미치는 요인

투자에 대한 유동성 프리미엄을 계산할 때 중요한 역할을 하는 요소는 다음과 같습니다

* 시장 상황 : 일반적으로 시장의 상황, 즉 시장 상황의 좋고 나쁨은 특정 자산의 유동성 프리미엄을 책정 할 때 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어 시장의 변동성이 큰 시기에는 투자자들이  큰 손실과 비용을 발생시키지 않고 투자 대상 자산의 신속하을 현금으로 전환할 수 있는 능력을 더 우선적으로 고려하기 때문입니다.

* 자산 형태: 자산 형태에 따라 다양한 유동성 프리미엄을 가집니다. 투자자가 자본 손실과 거래 비용 등을 너무 많이 들이지 않고 쉽게 현금화 하는 것이 얼마나 쉽고 어려울 수 있는지에 따라 다릅니다.

 * 투자자 인식: 궁극적으로 투자자의 인식은 자산 관련 유동성 프리미엄이 얼마나 큰지에 영향을 미칠 수 있습니다. 일반적으로 특정 증권이 위험대비 충분한 수익을 제공한다고 투자자들 사이에서 인식이 된다면 당연히 더 큰 수요를 끌어들일 것이고 결과적으로 더 큰 유동성 프리미엄을 반영해야 할 것입니다.

 

유동성 프리미엄이 가치 평가에 미치는 영향

가치 평가를 할 때, 적절한 수준의 유동성 프리미엄을 항상 반영해야 합니다. 그렇게 하지 않으면 예상 수익률에서 가격을 정확하게 결정하는 데까지 올바른 결정을 내리지 못하게 될 수 있습니다.

예를 들어, 서로 다른 두 회사의 주식을 구매하려고 한다고 가정해 보겠습니다. 하나는 상장기업으로 공개적으로 거래되고있고 다른 하나는 비상장기업으로 비공개적으로 거래되고 있습니다. 다른 모든 조건이 같다면 투자자로서 비상장기업의 겨우 유동성이 낮으므로 투자에서 빠져나오려고 할 때 발생하는 어려움이 높아지기 때문에 비상장 기업에 투자할 때 더 적은 금액을 지불하는 것이 합리적일 것입니다. 즉, 비유동 주식은 매도를 시도할 때 추가 노력과 비용이 필요하므로 더 낮은 비용을 투자할 필요가 있습니다. 본질적으로 여기에서 주어진 자산의 각 유동성을 고려하여 가치평가에 적용하는 방법을 알 수 있습니다.

 

결론

포스팅 전체에서 살펴본 바와 같이 투자 활동 중 유동성 프리미엄 평가 및 측정과 관련하여 적절한 수준과 조정을 이해하고 가치평가에 구현하는 것은 최적의 결과 및 필요한 수익을 달성하는 데 필수적이라는 사실을 알 수 있습니다. 유동적 프리미엄을 구성하는 요소와 이러한 지표 분석하여 투자 평가에 반영 하는 방법에 통찰을 갖는 것은 우리가 주식투자를 하는 투자자로서 매우 중요한 부분입니다.